- CTCK VCBS mới đây đã đưa ra nhận định về tiềm năng phát triển không mấy tích cực trong lĩnh vực xuất khẩu năm 2022. Dựa trên kỳ vọng này, VCBS khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu của CTCP Thép Nam Kim (HOSE: NKG).
Lợi nhuận có thể kém tích cực, VCBS hạ khuyến nghị đối với NKG (Ảnh minh họa) |
Cụ thể, sau giai đoạn khởi sắc của năm 2021 do EU và Mỹ tăng mạnh nhập khẩu ở hầu hết các quốc gia vì thiếu thép. VCBS kỳ vọng triển vọng xuất khẩu sẽ kém tích cực trong năm 2022 khi nhu cầu tại hai thị trường EU và Mỹ hụt hơi.
Trong quý II/2022, các thị trường xuất khẩu chủ lực như Mỹ và EU đã cho thấy mức tăng trưởng âm lớn. Bên cạnh đó, mức chênh lệch giữa giá bán và giá mua đang bị thu hẹp mạnh sẽ làm lợi nhuận của Thép Nam Kim kém tích cực.
Tính đến hiện tại, tỷ lệ Hàng tồn kho/Tổng tài sản của NKG ở mức cao nhất lịch sử, trong đó NKG đã nhập lượng lớn tồn kho giá cao trong quý I và quý II/2022.
Theo đó, VCBS nhận định NKG sẽ phải hạch toán dự phòng giảm giá hàng tồn kho lớn và làm lợi nhuận sụt giảm mạnh.
NKG ký bán hàng trước cho từ 4 - 5 tháng cùng với giá bán hàng HDG tại thị trường châu u của NKG đã giảm xuống mức 1.000 USD/tấn từ mức 1.500 USD/tấn. CTCK VCBS dự báo, lợi nhuận nửa cuối năm của NKG tiếp tục kém tích cực.
VCBS dự báo năm 2023 mức biên lợi nhuận sẽ tốt hơn khi công ty đã giảm bớt lượng hàng tồn kho giá cao. Tuy nhiên, sản lượng xuất khẩu sẽ có sự sụt giảm làm doanh thu tăng trưởng âm.
Định giá cổ phiếu NKG năm 2022 bằng 2 phương pháp so sánh P/E và chiết khấu FCFF, giá mục tiêu là 19.000 đồng/cổ phiếu (UPSIDE: -13%).