(VnMedia) - Với các kênh đầu tư hiện tại như chứng khoán, vàng, tỉ giá, bất động sản, gửi ngân hàng thì chứng khoán được đánh giá là kênh đầu tư có mức Lợi nhuận/Rủi ro lớn nhất. Tuy nhiên, trước mắt kênh thị trường này vẫn còn nhiều khó khăn trong nửa đầu năm 2012.

Đó là nhận định của ông Giang Trung Kiên - Giám đốc Phân tích và Đầu tư - Công ty cổ phần chứng khoán FPT, khi trao đổi với PV VnMedia về thị trường chứng khoán trong năm 2012.

- PV: Thị trường chứng khoán năm 2011 đã qua đi với đầy những khó khăn, liệu những khó khăn này có kéo sang năm 2012 không, thưa ông?

Ông Giang Trung Kiên: Những khó khăn chính của năm 2011 đã được nhận diện và kiểm soát tốt vào nửa cuối năm như yếu tố: Lạm phát, thanh khoản hệ thống ngân hàng… Với chủ trương duy trì chính sách tiền tệ chặt chẽ trong cả năm 2012 thì, rõ ràng các khó khăn, được đánh giá là vẫn chứa đựng nhiều yếu tố khó kiểm soát và có thể quay lại bất cứ lúc nào.

Hiện nay đang là thời điểm có tích chất mùa vụ, khi mà lạm phát sẽ nhiều khả năng tăng cao trong dịp Tết Nguyên đán 2012 sau khi chạm đáy 0,36% vào tháng 10 năm 2011. Lạm phát tăng sẽ khiến các chính sách tiền tệ khó theo hướng nới lỏng cho tới hết Quý II/2012.

Đồng thời, lãi suất cho vay như vậy cũng sẽ chưa thể giảm mạnh. Lãi suất huy động trần chỉ có khả năng được dỡ bỏ khi, lãi suất cho vay có đủ điều kiện để hạ xuống và tình trạng thanh khoản trong hệ thống ngân hàng được cải thiện.

Thực trạng thiếu vốn xảy ra trên nhiều lĩnh vực, càng khiến cho khả năng tiếp cận tín dụng càng khó khăn hơn. Trong khi nhiều ngân hàng xuất hiện hiện tượng thiếu thanh khoản vào nửa cuối năm 2011, bộc lộ những yếu điểm gây ra hiện tượng lách luật, hệ thống ngân hàng bị ảnh hưởng. Tái cấu trúc ngân hàng sẽ là công việc phải làm.

Chi phí vốn vay sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp

Ông Giang Trung Kiên - Giám đốc Phân tích và Đầu tư - Công ty cổ phần chứng khoán FPT

nói chung. Tuy nhiên, khi tình hinh kinh tế và chính sách tiền tệ còn chủ trương kiểm soát chặt thì thị trường bất động sản chưa thể ấm lại ngay. Trong cả năm 2011, các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực này đã gặp nhiều khó khăn và dự báo trong nửa đầu năm 2012 những khó khăn này vẫn chưa thể qua sớm.

- Chưa năm nào các cổ phiếu trên sàn lại có mức giá thấp như năm nay (có cổ phiếu chỉ 600 đồng), theo ông đây có phải là tín hiệu điềm báo về một tương lai xấu của thị trường?

Việc thị trường giảm có nhiều nguyên nhân, trong và ngoài nước. Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chịu ảnh hưởng năng nề từ cuối năm 2009 đến nay, và tiếp tục chưa có tín hiệu lạc quan nào. Giá cố phiếu đã có sự sụt giảm đồng loạt ngay cả những cổ phiếu, có kết quả kinh doanh được duy trì ở mức ổn định.

Nguyên nhân chính khiến sự sụt giảm luôn mạnh nhưng khi phục hồi lại rất yếu là do nguồn tiền đã bị siết rất chặt từ đầu năm 2010 đối với kênh chứng khoán. Chưa kể sự hấp dẫn của hoạt động đầu cơ vàng cũng làm phân tán dòng tiền đối với kênh chứng khoán.

Tuy nhiên, khi thị trường giảm mạnh đặc biệt là khi các cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt và minh bạch thông tin sẽ vẫn là những nhóm cổ phiếu đáng đầu tư. Giá cổ phiếu giảm không hẳn là tín hiệu xấu, nó còn là cơ hội đầu tư khi có chiến lược và nghiên cứu nghiêm túc.

Việc giá cổ phiếu tốt bị giảm đơn thuần thường do các yếu tố thị trường và dòng tiền yếu, do đó khi các thông tin vĩ mô tích cực xuất hiện thì đây chính là cơ hội có tỷ suất lợi nhuận đầu tư lớn.

- Vậy ông có nhận định như thế nào về thị trường chứng khoán năm 2012? Liệu chứng khoán có còn là kênh đầu tư hấp dẫn trong năm 2012 ?

Trước mắt vẫn còn nhiều khó khăn trong nửa đầu năm 2012. Các tín hiệu có thể sẽ khởi sắc khi lạm phát dần hạ thấp, với một bước chạy đà ổn định và an toàn trong 6 tháng đầu năm, tạo tiền đề cho các dòng tiền được khơi thông.

Với các kênh đầu tư hiện tại như chứng khoán, vàng, tỉ giá, bất động sản, gửi ngân hàng thì chứng khoán được đánh giá là kênh đầu tư có tỉ lệ Lợi nhuận/Rủi ro lớn nhất.

- Theo ông, thị trường chứng khoán cần những hỗ trợ gì để có thể vực dậy vững mạnh?

Các sản phẩm mới như giao dịch T+2, bán khống, kéo dài thời gian giao dịch, đặc biệt là công tác kiểm tra các hoạt động đầu tư có dấu hiệu làm giá, công tác giám sát hoạt động công bố thông tin của các doanh nghiệp một cách minh bạch và chặt chẽ.

Với những chính sách dự định thực hiện trong năm 2012 này, thị trường chứng khoán đang có nhiều kì vọng vào những sản phẩm mới, tạo ra những tín hiệu tích cực vào kênh đầu tư này. Điểm quan trọng hơn cả đó là vị trí của thị trường chứng khoán cần được cơ quan quản lý, có sự hỗ trợ về chính sách.

Năm 2010 chứng khoán bị ảnh hưởng nặng nề, khi bị xếp vào nhóm phi sản xuất và bị hạn chế tối đa dòng tiền đầu tư từ phía ngân hàng. Sự khó khăn đang thể hiện rõ qua kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán, số lượng doanh nghiệp niêm yết hay phát hành thành công cổ phiếu trong năm 2011 đã giảm mạnh.

- Xin cảm ơn ông!

Minh Hường